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为什么资本看好金蝶这朵云?

01、净利润下降,云服务上升

为什么利润在下降,而资本却更加乐观?秘诀在于,金蝶在加快云服务业务布局和转型方面取得了巨大成就。随着收入的增长和净利润的下降,金蝶的财务变化实际上反映了业务的潜流。从这份财报来看,金蝶正在减少对传统软件业务的依赖,一个新的增长引擎已经形成。

事实上,云业务是金蝶营收上升、净利润下降的根本原因。

一方面,金蝶在2019年加大了对云服务的投入,特别是在云产品的研发方面。财报显示,2019年,公司研发投入6.5亿元,同比增长30%,研发费用率增长1.8个百分点至19.6%。

研发成本的增加无疑降低了金蝶净利润的增长。

在企业市场工作了20多年的iworker首席执行官蔡军对此深感痛心。他曾说:“像甲骨文这样的国际公司敢于将35%的利润投入研发,而国内制造商只能把这些钱花在营销和公关上。”

金蝶传统软件业务实现收入20.12亿元,同比增长2.7%,占总收入的60%,业绩相对稳定。相比之下,金蝶云服务业务2019年实现收入13.14亿元,同比增长54.9%,占总收入的39.5%,表现更加抢眼。

在金蝶的目标中,到2020年,其云业务收入将占到60%,从而发展成为真正的云计算公司。

长期以来,由于劳动力廉价、企业服务渗透率低,面对企业云服务,我国企业没有动力优化内部体系,但我国劳动力成本大幅上升是不争的事实。根据德勤的一项研究,中国的劳动力成本在2005年至2015年间增长了5倍。劳动力的增加,迫切需要企业裁员增效,以及提高经营效率的技术手段。然而,疫情的出现进一步扩大了对云协同办公的需求,越来越多的企业开始尝试CRM+直播、CRM+视频会议等。

与传统的ERP相比,企业云服务的优势显而易见:ERP系统更注重内部管理和协作,不善于处理来自消费者和上下游合作伙伴的海量外部数据。在工业互联网时代,企业需要同时处理前端信息和内部信息,以便快速部署和做出有效决策。

在金蝶的经营理念中,共享丰富的客户资源和服务、扎实的技术沉淀、强大的服务渠道始终贯穿始终,为企业和行业提供专业服务,从而形成一个相对完整的生态系统。因此,金蝶从去年开始不断赋予生态以力量:在过去的18年中,战略投资云CRM厂商获得了大量客户,并研发了由数亿人打造的天空平台。在生态布局的过程中,金蝶也在不断加强与其他厂商的合作。

另一方面,据金蝶CFO林波介绍,金蝶云业务的递延收入增加了2亿,这也导致了净利润的下降。但在其背后,金蝶云服务业务已经完成了一系列布局。

比如金蝶精斗云为小微企业推出,金蝶云星空为中小企业推出,金蝶云星空为大集团推出,还有云家园、管一云、田延云等云平台。

02、资本青睐“攻击云”

一个值得思考的问题是,为什么资本会重视金蝶的云?

资本之所以对一家公司持乐观态度,主要是因为它目前的稳定性和未来的盈利能力。而金蝶在云服务方面的转型,也体现了金蝶在业内的准确判断和执行力。

可以发现,在目前的云服务市场上,当许多云服务提供商将传统业务转向云业务时,往往会面临因地制宜不尽如人意的困境,甚至会遭遇丧妻丧兵的窘境。

相比之下,金蝶从传统软件向云服务的转型效果明显。这种影响主要体现在金蝶自身的实力上,另一方面,在金蝶传统软件业务收入20.12亿元,仅增长2.7%。

尽管目前云服务的收入低于传统软件业务,但其增速远高于后者,这表明云服务对金蝶财务的贡献潜力正在增加。

从客户维度上看,2019年金蝶云·苍穹全年新签客户130家,其中包括中国兵装、中冶南方、顺丰集团等大客户,以及诸多世界500强企业。
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其次,金蝶云·星空认证客户数量累计已超过13800家,并续签了华为、腾讯、三星等行业标杆客户,以及新签了海康威视、方太等知名企业,客户续费率高达90%。

另外,金蝶精斗云付费客户数也同比增长45%达到117000家,续费率达到80%。

显然,客户数量、质量的提升,以及极高的续费率,表明金蝶成功将其传统软件客户转向了选用云服务,从而助推了云服务板块的收入。

IDC(国际数据公司)发布了最新的《中国公有云市场2018年下半年跟踪报告》。其中,《2018年中国企业级应用SaaS厂商营收占比》显示,金蝶国际软件集团(简称金蝶)蝉联第一。此外,在中国企业云服务细分市场,《IDC中国半年度企业应用软件市场跟踪报告(2019年上半年)》还显示,金蝶在 SaaS ERM公有云及财务云市场占有率维持排名第一,其中财务云占比28.4%,超过2~6名总和。

值得一提的是,这是继2016年、2017年、2018年后,金蝶再次取得了整体企业级SaaS、SaaS ERM和SaaS财务云的三料冠军。

在金蝶跑马圈地,大面积覆盖市场的过程中,伴随着的是与众多企业客户合作的经典案例。
以万科为例,早在18年,金蝶就帮助万科建立起财务共享中心,当时万科审批单量非常大,而共享审批资源是有限的,导致报销流程有一定的滞后性,金蝶的做法是以员工报销流程为共享服务切入点,将合同类的管理费用和营销费用纳入共享流程,将成本类、收入类业务流程纳入共享中心,并且信息系统建立起提单人的信用机制,对信用等级高的提单人免去了人工审核,极大的提高了运营效率。
财务共享中心建立以后,一天的审核单据量增加到了3万多笔。金蝶云•苍穹的人人差旅、人人费用产品,就为企业提供了完整的差旅、费用报销业务服务,实现了便捷出行免垫付,真正做到了降本增效。

此外,27年服务超过680万企业背后的行业积累,也资本看好金蝶的重要原因之一,有投资机构评价金蝶道,“农业类企业怎样提高养殖效率,并加快向下游流转速度;制造类企业怎样形成原材料-生产-成品的全程追踪,原材料如何与订单相对应让客户随时了解生产动向。
零售类企业如何形成多门店的运营管控,门店信息相互流通等等;不同行业、不同规模的运营管理模式千差万别,只有足够多的实施经验,踩过足够多的坑,才能够对企业管理有更深刻的理解”,这是初创的云ERP公司或者跨界企业远远做不到的。


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